5月油脂市场：能源托底与基本面博弈
据内蒙古粮食和物资储备局5月13日发布的行情数据，国内油脂油料市场呈现明显的分化格局：现货端"油强豆弱"，期货端"粕弱油强"。豆油基准价报8678元/吨，较月初8720元/吨微降0.48%，整体高位震荡；而蛋白粕则因需求疲软价格承压。
中东局势持续紧张给大宗商品市场提供能源价格托底，植物油价格受柴油短缺预期支撑相对坚挺。但光大期货5月策略报告指出，该题材对植物油价格的影响边际减弱，各品种走势开始分化——豆油偏强、棕榈油近弱远强、菜油承压回调。
油料供应：南美丰产兑现与国产惜售并存
巴西大豆收获进度已达94.7%，5月到港量预计1150万吨，油厂开机率回升至65%-70%，压榨供给明显增加。进口大豆港口成交价4180-4220元/吨，到港增加令油厂压价采购。
国产大豆方面，东北余粮偏少、贸易商惜售情绪浓厚，黑龙江收购价5100-5140元/吨，商品豆5200-5240元/吨。国产粮紧+惜售托底的逻辑与进口到港+美豆波动限制涨幅的逻辑相互博弈，现货市场呈现"国产稳、进口承压"的双轨格局。
| 品种 | 价格区间 | 趋势 |
|---|---|---|
| 豆油基准价 | 8678元/吨 | 高位震荡，较月初微降0.48% |
| 豆粕主力2609 | 2988元/吨 | 承压下行，空头情绪释放 |
| 国产大豆（黑龙江） | 5100-5140元/吨 | 惜售挺价，稳中有涨 |
| 进口大豆（港口） | 4180-4220元/吨 | 到港增加，油厂压价 |
| 棕榈油 | 9682元/吨（主力） | 近弱远强，分化明确 |
客户操作策略参考：分化行情中的结构性机会
天元国际商品交易市场在芝麻、油脂、油料等农产品现货交易领域深耕多年，基于当前市场格局，为客户提供以下参考思路：
第一，油脂端关注豆油-棕榈油价差修复。据新浪财经油脂周报，豆油与棕榈油现货价差已从4月的-450元/吨收窄至-150元/吨，价差修复趋势明确，跨品种配置可关注此信号。
第二，蛋白粕端等待需求拐点。生猪养殖持续亏损、补栏低迷，猪料需求偏弱是豆粕承压的核心原因。但5月后水产料增量逐步释放，禽料需求平稳，刚需采购窗口可能出现在6月。
第三，关注EPA生物燃料政策对美豆压榨的拉动。2026年RFS最终规则将生物柴油掺混目标设定为55.3亿加仑，较2025年33.5亿加仑大增65%，豆油生物燃料消费预计增至703万吨，这将间接影响国内油脂进口成本与供需平衡。
分化不是混乱，是信号。读懂分化，才能在现货交易中找到结构性机会。
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